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原油期货价格走势分析:负油价还会卷土重来吗?

2020-09-16 11:09 西安财经网

  通过原油期货价格走势分析发现,二季度原油市场出现负价格是由于期货市场的发展令原油的金融属性增强,CME临时修改规则在其中起到了推波助澜的作用,在供需基本面恶化和期货合约临近交割流动性不足的情况下,酿成了一场原油市场金融风暴。当前原油市场在经历长达3个月的盘整后,又连续两周大幅下跌。这提醒原油投资者在当前不确定性居高不下的情况下,对原油的判断不仅需要注重供需基本面的影响,还应注意到金融属性对其价格波动的影响。

  二季度原油市场出现负价格的原因

  受新冠肺炎疫情影响,原油价格自一季度走入“跌跌不休”行列后,二季度跌至负价格更是令人叹为观止。今年4月,国际原油价格波动剧烈,4月21日,在WTI 5月原油期货合约迎来最后交易日之际,油价暴跌至-37.63美元/桶,历史上首次跌至负值,跌幅达305.9%。

  基本面分析

  油价暴跌离不开基本面支撑。今年3月,因新冠肺炎疫情引发的原油市场需求骤减和价格战引发的供给上升共同推动了油价的第一轮暴跌,3月末,WTI原油价格跌至20美元/桶附近。这样的油价已经超过了各产油国的预期。美国页岩油企业首当其冲,年轻的页岩油企业生产成本高达45美元/桶,难以在如此低的价格下长期运营。俄罗斯和中东主要产油国也因价格低到无法实现财政收支平衡而背负巨大的财政压力。为了帮助美国能源行业走出价格低谷,美国总统特朗普开始斡旋沙特和俄罗斯。终于在4月9日至13日,OPEC+再次召开减产谈判会议,并达成了分阶段的减产协议。然而即使达成了史上最大规模减产协议,减产力度仍不抵需求端疲软程度,叠加前期大量库存积累和美国库欣地区存储空间即将耗尽的影响,市场普遍认为短期内供给会进一步过剩,进而导致油价跌入深渊。

  基于以上分析,基本可以得出结论,二季度原油市场出现负价格是由于期货市场的发展令原油的金融属性增强,CME临时修改规则又起到了推波助澜的作用,在供需基本面恶化和期货合约临近交割流动性不足的情况下,酿成了一场原油市场金融风暴。

  技术性操作正在加剧原油市场的波动

  从当前情况看,油价应该不会再次跌为负价格。

  第一,基本面已经有所改善,原油市场的极度恐慌情绪散去,负价格缺少内在支撑。当前的减产规模、减产执行率、原油库存和需求恢复都使得原油市场的供需格局早已离开4月的严重失衡局面,并已重新达成再平衡,油市连续多月维持平稳上行,因此油价失去负价格的重要内在支撑。